2019年7月22日，被譽為“中國版納斯達克”的科創(chuàng)板終于鳴鑼開市，首批25家公司上市交易，掀開了中國資本市場的新篇章。恰逢農(nóng)歷節(jié)氣大暑的前一日，科創(chuàng)板第一個交易日喜迎開門紅，為火熱的夏季再添一波熱潮。
1944年，著名的布雷頓森林體系也在7月22日得以確立。盡管該體系實施不到30年就被宣告結(jié)束，但它卻以外匯自由化、資本自由化和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容的多邊經(jīng)濟制度，促進了戰(zhàn)后資本主義世界經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展。75年后的今天，科創(chuàng)板的橫空出世也為科技創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)設(shè)了更加自由化的資本運作環(huán)境，足以在中國資本市場的發(fā)展史上立下里程碑。
有人說，科創(chuàng)板像是一座燈塔，為新經(jīng)濟指引方向，以資本的力量培育“硬科技”。未來，國內(nèi)具有發(fā)展?jié)摿Χ酂o資本支持的科技創(chuàng)新企業(yè)，不再需要遠走他鄉(xiāng)上市，完全可以通過科創(chuàng)板這座橋梁走向資本市場。同處于技術(shù)型科技產(chǎn)業(yè)，科學儀器企業(yè)無論身處局內(nèi)還是局外，都與科創(chuàng)板有著千絲萬縷的聯(lián)系。
安集科技、心脈醫(yī)療、西部超導……25家公司以高調(diào)的姿態(tài)站在聚光燈之下，成為了第一批亮相科創(chuàng)板的科技創(chuàng)新企業(yè)。從證監(jiān)會行業(yè)分類來看，其中僅有1家來自儀器儀表制造業(yè)的科創(chuàng)板公司——福光股份。不過，這些科創(chuàng)板公司大多集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而這些領(lǐng)域恰恰都與科學儀器息息相關(guān)。
誠然，大部分科學儀器企業(yè)還沒有足夠的實力在科創(chuàng)板上市，無法與這些行業(yè)先鋒同臺競技。但是，這不代表未能上市的科學儀器企業(yè)就與科創(chuàng)板無關(guān)。他們的產(chǎn)品和技術(shù)可以成為一股隱形的力量，提高其他科技創(chuàng)新企業(yè)的研發(fā)能力，為后者登陸科創(chuàng)板創(chuàng)造重要條件。要知道，企業(yè)在上市之前必須接受機構(gòu)評估，其中一大評判標準就是，企業(yè)是否擁有高效的研發(fā)體系，是否具備持續(xù)創(chuàng)新能力，是否具備突破關(guān)鍵核心技術(shù)的基礎(chǔ)和潛力。除了研發(fā)人員和研發(fā)投入之外，研發(fā)設(shè)備情況也是需要考察的重要因素。因此，一些企業(yè)為了上市會大量采購先進的科學儀器，以便更加順利地通過評審。一旦企業(yè)成功上市融資，就會擁有更加充足的資金來加大研發(fā)投入，屆時采購更多儀器設(shè)備也是不在話下。
除了看漲的市場規(guī)模，很多科學儀器企業(yè)想必都對科創(chuàng)板有一定的愿景。以往，滬深主板、中小板的門檻可望而不可即，為此更多的科學儀器企業(yè)瞄準了看起來更友好的創(chuàng)業(yè)板。但是，創(chuàng)業(yè)板的要求并不低，它的上市準則是連續(xù)兩年盈利且凈利潤累積不少于1000萬，或一年盈利且營收不少于5000萬。很多科學儀器企業(yè)以硬技術(shù)為核心，初創(chuàng)階段亟需資金投入，卻很難達到如此高的盈利水平。此外，新三板對于投資者的準入門檻過高，資本欠缺靈活性和流動性，也同樣不太適合科學儀器企業(yè)發(fā)展。
正是在這種大背景前提下，我國才決定開設(shè)科創(chuàng)板，解決科技創(chuàng)新企業(yè)的融資難問題。對科學儀器企業(yè)來說，采用注冊制的科創(chuàng)板入市門檻更低，上市效率也會更高。更重要的是，有別于傳統(tǒng)的估值方法，科創(chuàng)板不再以持續(xù)盈利為唯一目標，而是以市值為基礎(chǔ)，考察研發(fā)投入、營業(yè)收入、凈利潤等多個維度的指標。毫不夸張地說，即便企業(yè)還沒有盈利，也有機會上市。比如，預(yù)計市值大于15億，近1年營業(yè)收入大于2億，近3年研發(fā)投入合計占營業(yè)收入的比例大于15%，就可以在科創(chuàng)板上市(如下表)。
具體標準參考《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》
當然，這并不代表企業(yè)在科創(chuàng)板上市是輕而易舉的，上市也不代表能立刻融資走上事業(yè)巔峰。由于科技創(chuàng)新企業(yè)商業(yè)模式較新、業(yè)績波動可能較大、經(jīng)營風險較高，因此科創(chuàng)板對投資者設(shè)立了較高的門檻——資產(chǎn)不低于人民幣50萬元、參與證券交易24個月以上。這意味著，參與科創(chuàng)板投資的主要還是一些在主板摸爬滾打過的老手，至少具備一定的投資經(jīng)驗、資金實力、風險承受能力和價值判斷能力。這樣的門檻既可以在一定程度上穩(wěn)定入市企業(yè)的資金來源，又能保護一些中小投資者，不至于讓太多市場人士吃上“閉門羹”。
長期來看，較高的投資眼光也有利于形成更加優(yōu)勝劣汰的市場化鑒別機制，優(yōu)化整體投資環(huán)境，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)“冒頭”。歸根結(jié)底，無論是科學儀器企業(yè)，還是其他科創(chuàng)公司，想要在科創(chuàng)板上市并且混得風生水起，必須得到資本市場的認可。只有征服了市場，創(chuàng)新才擁有價值。